Na prvom sastanku ove godine, posvećenom utvrđivanju politike, Savezne rezerve SAD (FED) izbegle su da naprave bilo kakav zaokret, ostavljajući na snazi postojeće signale da je privreda na putu oporavka i da će „strpljivo“ procenjivati kad treba podići (referentne) kamatne stope usled niske inflacije. Ova izjava je priprema za intenzivne diskusije u narednim nedeljama jer Centralna banka treba da odluči da li da podigne kamatne stope u junu ili pričeka zbog opadajuće inflacije.Kakav je signal FED dao po pitanju stopa?FED je u decembru saopštio da će „strpljivo“ procenjivati kad treba podići stope, što je značilo da bar na sledeća dva sastanka svog Saveznog odbora za otvoreno tržište verovatno neće povući taj potez. Prošle srede ponovio je ovu smernicu. To ukazuje da predlog o rastu stopa neće biti stavljen na razmatranje na njegovim sastancima u martu i aprilu, što znači da se porast može očekivati najranije u junu. Sledeći sastanak FED je veoma važan jer će se na njemu razmatrati koliko zapravo treba biti strpljiv.Kakva je bila ekonomska procena?Uočljivo je da su sve bolji privredni rezultati SAD doveli do niza promena u odnosu na formulacije u prethodnom saopštenju FED. Privredna aktivnost sad raste „solidnim“ tempom, što je stepen više od „umerenog“ rasta, koji je FED primetio u decembru. Ovog puta porast broja novih radnih mesta opisan je kao „veliki“, a ne „solidan“. FED je takođe naveo da su cene energenata „uvećale kupovnu moć domaćinstava“. Nije bilo ni pomena o iznenađujuće niskim nadnicama u decembru.Šta je sa inflacijom?FED je primetio da će inflacija nastaviti da pada u veoma kratkom roku i da su se proteklih meseci inflatorna očekivanja na finansijskim tržištima prilično smanjila. Ukoliko očekivanja nastave da padaju, to će za FED biti razlog za brigu, jer on ne želi da se izgledi udalje od njegovog inflatornog cilja od dva procenta. Na koji način situacija u drugim zemljama utiče na FED politiku?Na ovom mestu FED je uneo novu formulaciju, rekavši da je „razvoj događaja na međunarodnom planu“ sad važan faktor pri razmatranju sledećih koraka. FED je poslednji put pomenuo globalne rizike na svojim sastancima u decembru 2012. i januaru 2013. Imajući u vidu trenutne slabe izglede za privredni rast u ključnim oblastima kao što je evrozona, ova nova formulacija može se shvatiti kao signal zabrinutosti zbog rizika iz inostranstva. Međutim, treba imati u vidu da bi situacija u Evropi verovatno bila mnogo gora da se ECB nije odlučila za program kvantitativnog popuštanja. Jačanje dolara je još jedan međunarodni faktor koji će uticati na odluku FED jer se to negativno odražava na zaradu američkih izvoznika i multinacionalnih kompanija.Kakve su bile reakcije tržišta?Podeljene. Cena akcija u SAD je pala, dok je indeks dolara, koji prati kretanja američke monete u odnosu na korpu glavnih valuta, porastao za 0,7 odsto tokom trgovanja u kasnim popodnevnim satima. Na tržištu državnih obveznica prinos na dužničke hartije od vrednosti koje je izdalo ministarstvo finansija SAD sa rokom dospeća od dve godine, koje su najosetljivije na očekivanja u pogledu kamatnih stopa, opao je za četiri osnovna boda na 0,46 odsto, dok se prinos na obveznice s rokom dospeća od 30 godina spustio na novi istorijski minimum od 2,27 procenata.SAM FLEMING - Vašington
